亏了的股票也要按事先定好的规则卖掉，不靠往下补仓摊平成本翻身
第 5 节 · 不要浪费钱 · 第 37 条 · A 级证据 · 性价比一般
人往往赚了就卖、亏了死扛。一万个美国账户七年的记录里，涨了的股票被卖掉的可能比跌了的高五成以上。同一批人还更爱给亏着的股票加仓。可他们留下的亏损股，后面一年平均还比他们卖掉的赚钱股差 3.4 个百分点。
谁该做，谁先别做
手里有亏着的股票、想靠补仓摊平的人。已经有一套卖出规则并且照做的，这条只看别把补仓当翻身那一句就够。
花掉什么
换回什么
这项研究看的是美国一家折扣券商 10,000 个账户 1987 到 1993 年的全部交易记录。盈利股被卖出的比例（PGR）是 0.148。亏损股被卖出的比例（PLR）是 0.098。两者相差 0.050，t 值超过 35。按天算，涨了的股票被卖掉的可能性比跌了的高 50% 以上。同一批账户给亏损股加仓也更积极。亏损股被再买一次的比例是 0.135，盈利股是 0.094，t 值 19。研究还检验了「留着的会涨回来」这个想法。结果是反的：卖掉的盈利股在此后一年的超额收益，平均比留着没卖的亏损股高 3.4 个百分点。超额收益指的是比市场指数多出来的那一部分。作者还按平均值算过一个例子。同样卖掉 1000 美元的股票，卖亏损的那只比卖盈利的那只，此后一年回报高约 4.4%。这 4.4% 里含了卖亏损股提前抵税省下的钱。抵税是按美国的税制算的（美国，1987 到 1993 年）
怎么做 · 三步
- 卖之前先写规则：亏多少、拿多久、什么条件下卖
- 到条件就卖，不因为再等等就涨回来改规则
- 想补仓时先问：这是新的一笔投资吗，理由和当初一样吗
关键数字
- 3.4 个百分点
- 卖掉的盈利股此后一年，比留着的亏损股多的收益
- 50% 以上
- 涨了的股票被卖掉的可能比跌了的高出的比例
- 0.148
- 盈利股被卖出的比例，亏损股是 0.098
常见坑
补仓摊平成本算术上没错，错的是把它当翻身办法：实际效果是押在这一只股票上的钱变多了。
作者备注
这一条管的是「卖不卖」，第 15 条（不频繁交易股票）管的是「别老动手」，两条不冲突。事先定好规则再照着执行，作者的经验是动手次数反而更少，这一点研究没有测过。往下补仓摊平成本，算术上没错，多买一点平均成本就是低一点。错的是把它当成翻身的办法。它的实际效果，是把你押在这一只股票上的钱变多了，见第 19 条（别把钱押在一只股票）。抵税那一段是按美国税制算的，中国不照搬，其余部分仍然成立。这是美国 1980 到 1990 年代的账户数据，A 股的交易成本和税制都不一样。不构成投资建议。
出处
相关的几条同一口径：钱 · 跨章节
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